多品牌战略全面开花 安踏被机构视为“长期赢家”

2021年8月24日，安踏集团发布2021年上半年业绩公告：上半年再创新高，收益超过228亿元人民币，增速超过55%，引领了中国后疫情时代体育消费的强劲增长。多品牌齐升高涨：安踏品牌收益同比增加56.1%至人民币105.8亿元，规模稳居中国运动品牌领导地位；斐乐FILA收益同比增加51.4%至人民币108.2亿元，连续10年保持高增长；其他品牌收益同比增加90.1%，成为新增长引擎。新品牌孵化卓见成效，亚玛芬体育AMER SPORTS集团收益突破10亿欧元，中国市场业绩翻倍，发展势头强劲。

多家投资机构发布报告称，安踏集团的多品牌战略和强大的执行力正在落地验证，看好安踏集团长期稳健增长潜力，视其为中国体育用品行业的首选。

—— 下文依据各大投资机构及券商报告整理——

高盛：给予“买入”评级

该行指出，安踏集团的线上销售表现强劲，安踏主品牌线下表现稳健，销售额高于预期。该行对迪桑特DESCENTE强劲的表现感到期待，并预计亚玛芬体育AMER SPORTS将在 2021下半年实现盈利。

该行指出，受益于结构性需求增长和政府的政策支持，运动服装需求仍将跑赢整体消费支出。总体而言，看好安踏经过验证的多品牌战略及其长期的稳健增长。

美银：给予“买入”评级

该行重申对中国运动服装及安踏的积极看法，包括四点：1.中国运动服的长期前景完好无损，有结构性驱动因素和政策支持；2.安踏品牌向DTC的转变取得了比预期更好的进展，并且正在进行中的品牌升级具有长期积极因素；3.安踏股票收益应随着对民族品牌偏好增加；4.亚玛芬体育AMER SPORTS为中期增长潜力。

大和：给予“买入”评级

该行认为，安踏全年目标保持不变，新兴品牌盈利能力稳定，正进入快速增长阶段。

长远来看，该行仍视安踏为中国体育用品行业的首选，因市场份额具潜力可持续增长，以及其多品牌战略可达高质量增长。

摩根大通：给予“跑赢大市”评级

该行看好安踏，理由包括：1.安踏扎实成熟的执行力，这可支持其复原力，并帮助其度过低迷期，驾驭中国体育用品的结构性增长；2. 其在行业低迷后从市场整合中获益的地位；3.亚玛芬体育AMER SPORTS主要品牌的长期协同效应，这些品牌在中国有很大的增长潜力。

该行看好安踏的多品牌战略，该战略利用广泛的客户群、供应链管理升级和展示坚实的管理执行力。预计安踏的销售及利润将实现强劲增长，预计FILA的销售在2021年至2023年期间将有28%的年复合增长率。

摩根士丹利：给予“增持”评级

该行认为，安踏在应对需求下滑方面的实力更强，并相信其市场份额将继续增加。

该行视安踏为长期赢家，并将继续在回调中累积。

麦格理：给予“跑赢大市”评级

该行表示看好安踏，受惠于政府推动体育政策，尽管疫情反复可能会在短期内影响消费者情绪，但安踏凭借其多品牌战略和强大的执行力仍能跑赢同行。

该行预计，通过门店效率计划、在线到线下的整合以及直接到门店交付，安踏品牌经营利润率将逐步改善。